Slide bài giảng Tiền tệ Ngân hàng và Thị trường Tài chính 2 UFM

BỘ MÔN TÀI CHÍNH – TIỀN TỆ
CHƯƠNG 1
HỆ THӔNG TÀI CHÍNH
FINANCE – MONETARY DEPARTMENT
CHAPTER 1a
FINANCIAL SYSTEM
1
CHUẨN ĐẦU RA
Sau khi hoàn thành chương này, Người học có thể:
1. Giải thích chức năng của Thị trường tài chính
2. Giải thích cấu trúc của Thị trường tài chính
3. Giải thích đặc điểm của công cụ thị trường tiền tệ
4. Giải thích đặc điểm của công cụ thị trường vốn
• Giải thích sự quốc tế hóa thị trường tài chính
• Giải thích chức năng trung gian tài chính: tài chính gián tiếp
• Phân biệt đặc điểm các trung gian tài chính
• Giải thích các quy định của hệ thống tài chính
LEARNING OUTCOMES
Upon completion of this chapter, learners will be able to:
1. Be able to explain the function of Financial Markets
2. Be able to explain the Structure of Financial Markets
3. Be able to explain the Principal money market Instruments
4. Be able to explain the Principal capital market Instruments
• Be able to explain the Internationalization of Financial Markets
• Be able to explain the function of Financial Intermediaries: Indirect Finance
• Be able to distinguish the principal financial intermediaries
• Be able to explain the regulation of the Financial System
2
Thực hiện chức năng chủ
yếu là tạo ra các kênh
chuyển tải vốn từ các chủ
thể có vốn thặng dư đến
các chủ thể thiếu hụt vốn
PART
01
CHỨC NĂNG CỦA THỊ
TRƯỜNG TÀI CHÍNH
TÀI CHÍNH GIÁN TIẾP
Trung gian tài
chính
QUỸ QUỸ
QUỸ
Thị trường
tài chính
TÀI CHÍNH TRӴC TIẾP
Người cho vay – Người
tiết kiệm
1. Hộ gia đình
2. Doanh nghiệp
3. Chính phủ
4. Người nước ngoài
Người đi vay – Người
tiêu dùng
1. Hộ gia đình
2. Doanh nghiệp
3. Chính phủ
4. Người nước ngoài
QUỸ QUỸ
Perform the essential
function of channeling
funds from economic
players that have saved
surplus funds to those that
have a shortage of funds
PART
01
FUNCTION OF
FINANCIAL MARKETS
INDIRECT FINANCE
Financial
Intermediaries
FUNDS FUNDS
FUNDS
Financial
Markets
DIRECT FINANCE
Lender-Savers
1. Households
2. Business firms
3. Govermment
4. Foreigners
Lender-Savers
1. Business firms
2. Govermment
3. Households
4. Foreigners
FUNDS FUNDS
3
• Thị trường tài chính: thi trường mà vốn được luân chuyển từ người có vốn dư thừa
to đến người bị thiếu hụt vốn (thị trường trái phiếu, thị trường cổ phiếu)
• Trung gian tài chính: các tổ chức đi vay vốn từ những người tiết kiệm và dùng nó để
cho vay các chủ thể khác (ngân hàng, công ty bảo hiểm, quỹ tương hỗ, công ty tài
chính, ngân hàng đầu tư).
Dòng tiền di chuyển từ người cho vay – tiết kiệm sang người đi vay – tiêu dùng thông
qua hai con đường:
▪ Tài chính trực tiếp: người đi vay vay vốn trực tiếp trên thị trường tài chính bằng cách
bán chứng khoán.
▪ Tài chính gián tiếp: các trung gian tài chính vay vốn từ người đi vay – tiết kiệm, sau
đó cho vay đối với người đi vay – tiêu dùng
Dòng tiền thông qua hệ thống tài chính
PART
01
CHỨC NĂNG CỦA THỊ
TRƯỜNG TÀI CHÍNH
• Financial markets: markets in which funds are transferred from people who have an
excess of available funds to people who have a shortage (bond market, stock market).
• Financial intermediaries: institutions that borrow funds from people who have
saved and in turn make loans to others (banks, insurance companies, mutual funds,
finance companies, and investment banks).
Funds flow from lender-savers to borrower-spenders via two routes:
▪ Direct finance, in which borrowers borrow funds directly from financial markets by
selling securities.
▪ Indirect finance, in which a financial intermediary borrows funds from lender-savers
and then uses these funds to make loans to borrower-spenders.
Flows of Funds Through the Financial System
PART
01
FUNCTION OF
FINANCIAL MARKETS
4
▪ Thị trường tài chính rất quan trọng trong việc thúc đẩy hiệu quả kinh tế bằng cách
tạo ra kênh chuyển tải vốn từ những người sử dụng vốn không hiệu quả đến những
người sử dụng vốn có hiệu quả.
▪ Một thị trường tài chính hiệu quả là yếu tố cốt lõi đối với tăng trưởng kinh tế và thị
trường tài chính kém hiệu quả là một nguyên nhân mà nhiều quốc gia trên thế giới
vẫn còn nghèo.
▪ Các hoạt động của thị trường tài chính cũng có tác động trực tiếp đến tài sản của cá
nhân, hành vi của doanh nghiệp và người tiêu dùng, tính hiệu quả theo chu kỳ của
nền kinh tế
PART
01
CHỨC NĂNG CỦA THỊ
TRƯỜNG TÀI CHÍNH
▪ Financial markets are crucial to promoting greater economic efficiency by
channeling funds from people who do not have a productive use for them to those
who do.
▪ Well-functioning financial markets are a key factor in producing high economic
growth, and poorly performing financial markets are one reason that many countries
in the world remain desperately poor.
▪ Activities in Financial markets also have direct effects on personal wealth, the
behavior of businesses and consumers, and the cyclical performance of the economy.
PART
01
FUNCTION OF
FINANCIAL MARKETS
5
Chứng khoán (còn được gọi là công cụ tài chính) là bằng chứng xác nhận quyền đối với
tài sản hoặc thu nhập của người sở hữu đối với người phát hành
• Trái phiếu là chứng khoán nợ thể hiện cam kết thanh toán định kỳ trong một khoảng thời
gian cụ thể.
• Thị trường trái phiếu đặc biệt quan trọng đối với các hoạt động kinh tế do nó cho phép công
ty và chính phủ đi vay để tài trợ cho các hoạt động và bởi vì nó là nơi mà lãi suất được xác
định
• Lãi suất là chi phí của việc đi vay hay là giá cả của việc cho thuê vốn (thường được thể hiện
dưới dạng % của 100$ tiền thuê mỗi năm)
• Lãi suất quan trọng ở các cấp độ:
➢ Ở cấp độ cá nhân, lãi suất cao ngăn cản việc mua nhà, ô tô do chi phí tài trợ cho chúng cao.
Ngược lại, lãi suất cao khuyến khích họ tiết kiệm do có thêm thu nhập lãi khi tiết kiệm.
➢ Ở cấp độ tổng quát: lãi suất có tác động đến sức khỏe tổng thể của nền kinh tế bởi nó không
chỉ ảnh hưởng đến tinh sẵng lòng chi tiêu hay tiết kiệm của người tiêu dùng, mà còn tác động
đến quyết định đầu tư của doanh nghiệp . Chẳng hạn, lãi suất cao có thể khiến doanh nghiệp trì
hoãn việc xây dựng nhà máy mới có thể cung cấp nhiều việc làm hơn
PART
02
THỊ TRƯỜNG TRÁI
PHIẾU VÀ LÃI SUẤT
A security (also called a financial instrument) is a claim on the issuer’s future income or
assets (any financial claim or piece of property that is subject to ownership).
• A bond is a debt security that promises to make payments periodically for a specified period of Time New
Romane.
• The bond market is especially important to economic activity because it enables corporations and
governments to borrow to finance their activities and because it is where interest rates are determined.
• An interest rate is the cost of borrowing or the price paid for the rental of funds (usually expressed as a
percentage of the rental of $100 per year)
• Interest rates are important on a number of levels:
➢ On a personal level, high interest rates could deter you from buying a house or a car because the cost of
financing it
➢ would be high. Conversely, high interest rates could encourage you to save because you can earn more
interest income by putting aside some of your earnings as savings.
➢ On a more general level, interest rates have an impact on the overall health of the economy because they
affect not only consumers’ willingness to spend or save but also businesses’ investment decisions. High
interest rates, for example, might cause a corporation to postpone building a new plant that would provide
more jobs.
PART
02
THE BOND MARKET
AND INTEREST RATES
6
• Cổ phiếu phổ thông (thường được gọi là cổ phiếu) đại diện cho một phần sở hữu
trong công ty. Nó là loại chứng khoán xác nhận quyền ư thu nhập và tài sản
của công ty phát hành. Phát hành và bán cổ phiếu ra công chúng là một cách để các
công ty tạo vốn tài trợ cho các hoạt động của họ.
PART
02 THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU
• A common stock (typically just called a stock) represents a share of ownership in a
corporation. It is a security that is a claim on the earnings and assets of the
corporation. Issuing stock and selling it to the public is a way for corporations to
raise funds to finance their activities.
The stock market, in which claims on the earnings of corporations (shares of stock) are
traded.
PART
02 THE STOCK MARKET
7
▪ Công cụ nợ, chẳng hạn như trái phiếu hoặc cho vay thế chấp, là một hợp đồng thỏa
thuận, người đi vay phải trả cho người nắm giữ công cụ số tiền cố định theo định kỳ
(bao gồm lãi và gốc) cho đến một ngày cụ thể (ngày đáo hạn), khi khoản thanh toán
cuối cùng được thực hiện.
▪ Thời gian đáo hạn của công cụ nợ là số năm (kỳ hạn) cho đến ngày hết hạn của công
cụ đó.
▪ Một công cụ nợ là ngắn hạn nếu thời gian đáo hạn của nó dưới một năm và dài hạn
nếu thời gian đáo hạn của nó là mười năm hoặc lâu hơn.
▪ Các công cụ nợ có thời gian đáo hạn từ một đến mười năm được cho là trung hạn
THỊ TRƯỜNG NỢ
PART
02
CẤU TRÚC CỦA THỊ
TRƯỜNG TÀI CHÍNH
▪ Debt instrument, such as a bond or a mortgage, which is a contractual agreement by
the borrower to pay the holder of the instrument fixed dollar amounts at regular
intervals (interest and principal payments) until a specified date (the maturity date),
when a final payment is made.
▪ The maturity of a debt instrument is the number of years (term) until that instrument’s
expiration date.
▪ A debt instrument is short-term if its maturity is less than a year and long-term if its
maturity is ten years or longer.
▪ Debt instruments with a maturity between one and ten years are said to be
intermediate-term.
DEBT MARKETS
PART
02
STRUCTURE OF
FINANCIAL MARKETS
8
▪ Người sở hữu cổ phiếu phổ thông được chia lợi nhuận ròng (lợi nhuận sau khi trừ đi
chi phí và thuế) và tài sản của doanh nghiệp.
▪ Được công ty thanh toán định kỳ (cổ tức). Cổ phiếu được xem là chứng khoán dài
hạn do nó không có ngày đáo hạn.
▪ Sở hữu cổ phiếu có nghĩa là bạn sở hữu một phần công ty và có quyền bỏ phiếu về
các vấn đề quan trọng với công ty và bầu giám đốc của công ty.
Nhược điểm chính của việc sở hữu
một phần vốn của công ty hơn là nợ do
công ty phải thanh toán cho chủ nợ
trước khi trả cho các chủ sở hữu vốn.
Thuận lợi của việc nắm giữ cổ phần là các chủ
sở hữu vốn được hưởng lợi ích trực tiếp sự gia
tăng lợi nhuận hoặc tài sản của công ty. Chủ nợ
không có lợi ích này, vì các khoản thanh toán
cho họ là cố định.
THỊ TRƯỜNG VӔN
PART
02
CẤU TRÚC CỦA THỊ
TRƯỜNG TÀI CHÍNH
▪ Equities, such as common stock, which are claims to share in the net income (income
after expenses and taxes) and the assets of a business.
▪ Equities often make periodic payments (dividends) to their holders and are considered
long-term securities because they have no maturity date.
▪ Owning stock means that you own a portion of the firm and thus have the right to vote
on issues important to the firm and to elect its directors.
The main disadvantage of owning a
corporation’s equities rather than its
debt is that an equity holder is a
residual claimant; that is, the
corporation must pay all its debt
holders before it pays its equity
holders.
The advantage of holding equities is that equity
holders benefit directly from any increases in
the corporation’s profitability or asset value
because equities confer ownership rights on the
equity holders. Debt holders do not share in this
benefit, because their dollar payments are
fixed.
EQUITY MARKETS
PART
02
STRUCTURE OF
FINANCIAL MARKETS
9
THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP
• Thị trường sơ cấp là thị trường tài chính, trong đó các chứng khoán, như trái phiếu
hoặc cổ phiếu, được phát hành và bán cho người mua ban đầu bởi công ty hoặc cơ
quan chính phủ.
• Thị trường chứng khoán sơ cấp không được công chúng biết đến nhiều. Một tổ chức
tài chính có vai trò quan trọng hỗ trợ việc bán chứng khoán được phát hành lần đầu
trên thị trường sơ cấp là ngân hàng đầu tư, bằng cách bảo lãnh phát hành chứng
khoán:
• Nó đảm bảo một mức giá cho chứng khoán và sau đó bán chúng cho công chúng.
PART
02
CẤU TRÚC CỦA THỊ
TRƯỜNG TÀI CHÍNH
PRIMARY MARKETS
• A primary market is a financial market in which new issues of a security, such as a
bond or a stock, are sold to initial buyers by the corporation or government agency
borrowing the funds.
• The primary markets for securities are not well known to the public because the
selling of securities to initial buyers often takes place behind closed doors. An
important financial institution that assists in the initial sale of securities in the primary
market is the investment bank. It does this by underwriting securities:
• It guarantees a price for a corporation’s securities and then sells them to the public.
PART
02
STRUCTURE OF
FINANCIAL MARKETS
10
THỊ TRƯỜNG THỨ CẤP
Thị trường thứ cấp là thị trường tài chính, chứng khoán đã được phát hành trước đó có
thể được bán lại.
Môi giới chứng khoán và đại lý có vai trò quan trọng để thị trường thứ cấp hoạt động
tốt. Công ty chứng khoán làm môi giới, tập trung các lệnh mua bán chứng khoán của
các nhà đầu tư để các lệnh được so khớp; công ty chứng khoán còn làm đại lý liên kết
người mua và người bán chứng khoán với giá mua bán đã được chỉ ra.
PART
02
CẤU TRÚC CỦA THỊ
TRƯỜNG TÀI CHÍNH
SECONDARY MARKETS
A secondary market is a financial market in which securities that have been previously
issued can be resold.
Securities brokers and dealers are crucial to a well-functioning secondary market.
Brokers are agents of investors who match buyers with sellers of securities; dealers link
buyers and sellers by buying and selling securities at stated prices.
PART
02
STRUCTURE OF
FINANCIAL MARKETS
11
Khi một cá nhân mua chứng khoán trên thị trường thứ cấp, thì người bán chứng khoán
nhận được tiền để đổi lấy chứng khoán đó, trong khi đó công ty phát hành chứng khoán
không nhận được khoản vốn nào . Công ty chỉ có được vốn khi chứng khoán của nó
được phát hanh và bán lần đầu trên thị trường sơ cấp.
THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP
PART
02
CẤU TRÚC CỦA THỊ
TRƯỜNG TÀI CHÍNH
When an individual buys a security in the secondary market, the person who has sold
the security receives money in exchange for the security, but the corporation that issued
the security acquires no new funds. A corporation acquires new funds only when its
securities are first sold in the primary market.
PRIMARY MARKETS
PART
02
STRUCTURE OF
FINANCIAL MARKETS
12
Thị trường thứ cấp có hai chức năng quan trọng:
Một, nó làm cho việc huy động tiền mặt bằng cách bán các công cụ tài chính dễ dàng và
nhanh chóng hơn, tính thanh khoản tăng, chúng trở nên hấp dẫn hơn và do đó công ty
phát hành dễ dàng bán hơn trên thị trIường sơ cấp.
Hai, nó xác định giá bán của chứng khoán trên thị trường sơ cấp.
Giá chứng khoán trên thị trường thứ cấp càng cao, giá bán trên thị trường sơ cấp càng
cao, phần lợi vốn công ty phát hành sẽ nhận được càng lớn.
THỊ TRƯỜNG THỨ CẤP
PART
02
CẤU TRÚC CỦA THỊ
TRƯỜNG TÀI CHÍNH
Secondary markets serve two important functions.
▪ First, they make it easier and quicker to sell these financial instruments to raise cash;
that is, they make the financial instruments more liquid. The increased liquidity of
these instruments then makes them more desirable and thus easier for the issuing firm
to sell in the primary market.
▪ Second, they determine the price of the security that the issuing firm sells in the
primary market.
The higher the security’s price in the secondary market, the higher the price that the
issuing firm will receive for a new security in the primary market, and hence the greater
the amount of financial capital it can raise.
SECONDARY MARKETS
PART
02
STRUCTURE OF
FINANCIAL MARKETS
13
Thị trường thứ cấp có thể được tổ chức theo hai cách:
Tập trung và qua quầy
Thị trường tập trung: nơi người mua và
người bán chứng khoán (hoặc đại lý hoặc
người môi giới của họ) gặp nhau tại một địa
điểm tập trung để thực hiện giao dịch.
Thị trường giao dịch qua quầy (OTC): các
nhà buôn chứng khoán tại các địa điểm
khác nhau có danh mục chứng khoán sẵn
sàng mua và bán chứng khoán “qua quầy”
đối với bất kỳ ai đến và sẵn sàng chấp
nhận giá của họ.
VD:
Sở giao dịch chứng khoán New York
Hội đồng thương mại Chicago về hàng hóa
(bột mì, ngô, kim loại bạc và các nguyên
liệu thô khác)
PART
02
CẤU TRÚC CỦA THỊ
TRƯỜNG TÀI CHÍNH
Secondary markets can be organized in two ways:
Exchanges and Over-the-Counter Markets
Exchanges markets: where buyers and
sellers of securities (or their agents or
brokers) meet in one central location to
conduct trades.
Over-the-counter (OTC) market, in which
dealers at different locations who have an
inventory of securities stand ready to buy
and sell securities “over the counter” to
anyone who comes to them and is willing
to accept their prices.
Example:
The New York Stock Exchange for stocks
The Chicago Board of Trade for commodities
(wheat, corn, silver, and other raw materials)
PART
02
STRUCTURE OF
FINANCIAL MARKETS
14
Thị trường tiền tệ là thị trường tài chính, trong đó chỉ có
các công cụ nợ ngắn hạn (thời gian đáo hạn ban đầu dưới
một năm) được giao dịch.
Thị trường vốn là thị trường tài chinh trong đó nợ dài hạn
(thường là các khoản nợ có thời gian đáo hạn từ một năm
trở lên) và các công cụ vốn hữu được giao dịch.
Chứng khoán thị trường tiền tệ thường được giao dịch rộng rãi hơn so với chứng khoán
dài hạn, do đó nó có tinh thanh khoản cao hơn. Ngoài ra, chứng khoán ngắn hạn có biến
động giá ít hơn chứng khoán dài hạn, là công cụ đầu tư an toàn hơn.
THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ
THỊ TRƯỜNG VӔN
PART
02
CẤU TRÚC CỦA THỊ
TRƯỜNG TÀI CHÍNH
The money market is a financial market in which only
short-term debt instruments (generally those with original
maturity of less than one year) are traded.
The capital market is the market in which longer-term debt
(generally those with original maturity of one year or
greater) and equity instruments are traded.
Money market securities are usually more widely traded than longer-term securities and
so tend to be more liquid. In addition, short-term securities have smaller fluctuations in
prices than long-term securities, making them safer investments.
MONEY MARKETS
CAPITAL MARKETS
PART
02
STRUCTURE OF
FINANCIAL MARKETS
15

PART
02
CẤU TRÚC CỦA THỊ
TRƯỜNG TÀI CHÍNH

PART
02
FINANCIAL MARKET
INSTRUMENTS
16
• Chứng chỉ tiền gửi (CD) là một công cụ nợ được ngân hàng bán cho
người gửi tiền, ngân hàng trả lãi hàng năm, trả gốc khi đáo hạn.
• CD có thể chuyển nhượng được là nguồn vốn cực kỳ quan trọng cho
các ngân hàng thương mại từ các tập đoàn, quỹ tương hỗ thị trường
tiền tệ, các tổ chức từ thiện và các cơ quan chính phủ
PART
03
CHỨNG CHỈ TIỀN GỬI NGÂN
HÀNG CÓ THỂ CHUYỂN NHƯỢNG
• A certificate of deposit (CD) is a debt instrument sold by a bank to
depositors that pays annual interest of a given amount and at maturity
pays back the original purchase price.
• Negotiable CDs are an extremely important source of funds for
commercial banks, from corporations, money market mutual funds,
charitable institutions, and government agencies.
PART
03
NEGOTIABLE BANK
CERTIFICATES OF DEPOSIT
17
• Các công cụ nợ ngắn hạn của chính phủ Hoa Kỳ được phát hành với các kỳ hạn
một, ba, và sáu tháng để tài trợ cho chính phủ liên bang.
• Chính phủ trả một số tiền nhất định khi đáo hạn và không trả lãi, người mua tại
mức giá chiết khấu, tức là giá mua với giá thấp và được trả giá cao hơn khi đáo hạn.
• Tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ có tính thanh khoản cao nhất trong tất cả các công cụ
thị trường tiền tệ vì chúng được giao dịch tích cực nhất; là công cụ thị trường tiền tệ
an toàn nhất vì hầu như không có khả năng vỡ nợ (vỡ nợ là trường hợp chinh phủ
liên bang không thể trả lãi hoặc trả hết nợ khi công cụ đáo hạn
PART
03 TÍN PHIẾU KHO BẠC MỸ
• These short-term debt instruments of the U.S. government are issued in one-, three-, and
six-month maturities to finance the federal government.
• They pay a set amount at maturity and have no interest payments, but they effectively
pay interest by initially selling at a discount, that is, at a price lower than the set amount
paid at maturity.
• U.S. Treasury bills are the most liquid of all money market instruments because they are
the most actively traded. They are also the safest money market instrument because
there is almost no possibility of default, a situation in which the party issuing the debt
instrument (the federal government in this case) is unable to make interest payments or
pay off the amount owed when the instrument matures.
PART
03 U.S. TREASURY BILLS
18
Thương phiếuCommercial paper là công cụ nợ ngắn hạn do các
công ty lớn có uy tín phát hành.
Hợp đồng mua lại Repurchase agreements (repos) là các khoản cho vay
ngắn hạn (thường có thời gian đáo hạn ít hơn 2 tuần) trong đó tín phiếu kho
bạc là tải sản đảm bảo. Nó sẽ trở thành tài sản của người cho vay nếu người
đi vay không hoàn trả tiền vay.
Ví dụ về Repos
Một tập đoàn lớn như Microsoft, có khoản tiền gửi 1 tỷ USD nhàn rỗi trong tài khoản ngân hàng,
muốn cho vay trong vòng 1 tuần. Microsoft mua tín phiếu kho bạc của ngân hàng và ngân hàng
đồng ý mua lại trong tuần tới với mức giá cao hơn giá mua của Microsoft.
Quỹ liên bang (Fed Funds) các công cụ này thường là các khoản vay qua đêm giữa các ngân
hàng bằng tiền gửi của họ tại Cục Dự trữ Liên bang. Các ngân hàng đi vay nhằm đảm bảo yêu
cầu của cơ quan quản lý.
Lãi suất của các khoản cho vay này được gọi là lãi suất quỹ liên bang, là một thước đo về tính
chặt chẽ của điều kiện thị trường tín dụng, được theo dõi sát sao trong hệ thống ngân hàng và
trạng thái của chính sách tiền tệ. Lãi suất quỹ liên bang ở mức cao cho thấy các ngân hàng đang
bị thiếu hụt vốn; khi lãi suất này thấp, nhu cầu tín dụng của ngân hàng thấp
PART
03
Commercial Paper Commercial paper is a short-term debt
instrument issued by large banks and well-known corporations.
Repurchase Agreements Repurchase agreements (repos) are effectively
short term loans (usually with a maturity of less than two weeks) for which
Treasury bills serve as collateral, an asset that the lender receives if the
borrower does not pay back the loan.
Example of Repos
A large corporation, such as Microsoft, may have some idle funds in its bank account, say $1
million, which it would like to lend for a week. Microsoft uses this excess $1 million to buy
Treasury bills from a bank, which agrees to repurchase them the next week at a price slightly
above Microsoft’s purchase price.
Federal (Fed) Funds These instruments are typically overnight loans between banks of their
deposits at the Federal Reserve. Banks might borrow to meet the amount required by regulators.
The interest rate on these loans, called the federal funds rate, is a closely watched barometer of
the tightness of credit market conditions in the banking system and the stance of monetary
policy. When high, it indicates that banks are strapped for funds; when the rate is low, banks’
credit needs are low.
PART
03
19
• Công cụ thị trường vốn
bao gồm công cụ nợ và
công cụ thời gian đáo
hạn trên một năm.
• Mức độ biến động giá
lớn hơn nhiều so với
các công cụ thị trường
tiền tệ, là khoản đầu tư
khá rủi ro.

PART
04
CÔNG CỤ THỊ TRƯỜNG VӔN
• Capital market
instruments are debt
and equity instruments
with maturities of
greater than one year.
• They have far wider
price fluctuations
than money market
instruments and are
considered to be fairly
risky investments.

PART
04
FINANCIAL CAPITAL
MARKET INSTRUMENTS
20
Cổ phiếu là quyền về vốn (equity claim) (quyền hưởng lợi)
đối với lợi nhuận ròng và tài sản của một công ty cổ phần.
Cho vay thế chấp là các khoản cho vay cho các hộ gia đình hoặc các
công ty để mua đất, nhà ở hoặc các tài sản thực khác, chúng được
sử dụng làm tài sản thế chấp cho các khoản vay.
Cho vay thế chấp được cung cấp bởi các tổ chức tài chính như các hiệp hội tiết
kiệm và cho vay, ngân hàng tiết kiệm tương hỗ, ngân hàng thương mại và các
công ty bảo hiểm.
Chứng khoán được đảm bảo bằng hợp đồng thế chấp Mortgage-Backed Securities
một công cụ nợ giống trái phiếu được hỗ trợ bởi một nhóm các khoản thế chấp riêng lẻ, có
các khoản thanh toán lãi và gốc được trả chung cho những người nắm giữ chứng khoán.
Trái phiếu doanh nghiệp trái phiếu dài hạn này được phát hành bởi các tập đoàn có xếp
hạng tín dụng rất cao, điển hình là loại thanh toán lãi hai lần một năm và trả hết mệnh giá
khi trái phiếu đáo hạn.
Trái phiếu chuyển đổi có tính năng bổ sung cho phép người nắm giữ chuyển đổi chúng
thành một số lượng cổ phiếu xác định bất cứ lúc nào cho đến ngày đáo hạn. Các nhà đầu
tư tiềm năng mong muốn mua trái phiếu chuyển đổi hơn trái phiếu thông thường và cho
phép tập đoàn giảm được tiền lãi phải trả do các trái phiếu này có thể tăng giá nếu giá
của cổ phiếu tăng hợp lý.
PART
04
Stocks are equity claims on the net income and assets of a corporation.
Mortgages are loans to households or firms to purchase land,
housing, or other real structures, in which the structure or land itself
serves as collateral for the loans.
Mortgages are provided by financial institutions such as savings and loan
associations, mutual savings banks, commercial banks, and insurance
companies.
Mortgage-Backed Securities a bond-like debt instrument backed by a bundle of individual
mortgages, whose interest and principal payments are collectively paid to the holders of the security.
Corporate Bonds These long-term bonds are issued by corporations with very strong credit
ratings. The typical corporate bond sends the holder an interest payment twice a year and pays off
the face value when the bond matures.
Convertible bonds have the additional feature of allowing the holder to convert them into a
specified number of shares of stock at any Time New Romane up to the maturity date. This feature
makes these convertible bonds more desirable to prospective purchasers than bonds without it and
allows the corporation to reduce its interest payments because these bonds can increase in value if
the price of the stock appreciates sufficiently.
PART
04
21
• Chứng khoán Chính phủ công cụ nợ dài hạn này được
Kho bạc phát hành để tài trợ cho thâm hụt của chính phủ liên bang.
Họ là những chứng khoán có tính thanh khoản cao nhất trên thị
trường vốn.
• Trái phiếu chính quyền trung ương và địa phương (còn được gọi là trái phiếu
đô thị) là công cụ nợ dài hạn do chính quyền trung ương và địa phương phát hành
để tài trợ cho chi tiêu của trường học, đường bộ và các chương trình lớn khác.
Đặc điểm quan trọng của các trái phiếu này là các khoản thanh toán lãi được miễn
thuế thu nhập
• Cho vay tiêu dùng và thương mại Những khoản cho vay đối với người tiêu
dùng và doanh nghiệp chủ yếu được thực hiện bởi các ngân hàng, bên cạnh đó
các công ty tài chính cũng cho vay tiêu dùng
PART
04
• Government Securities These long-term debt instruments
are issued by the Treasury to finance the deficits of the federal
government. They are the most liquid security traded in the capital market.
• State and Local Government Bonds State and local bonds, also called
municipal bonds, are long-term debt instruments issued by state and local governments to
finance expenditures on schools, roads, and other large programs. An important feature of
these bonds is that their interest payments are exempt from federal income tax and
generally from state taxes in the issuing state.
• Consumer and Bank Commercial Loans These loans to consumers and
businesses are made principally by banks but, in the case of consumer loans, also by
finance companies.
PART
04
22
Trái phiếu nước ngoài được bán ở nước ngoài và được định danh bằng ngoại tệ.
Ví dụ: nhà sản xuất ô tô Porsche của Đức bán trái phiếu ở Hoa Kỳ được định danh bằng USD.
Eurobond được định danh bằng một loại tiền tệ khác với quốc gia mà nó được bán.
Ví dụ: một trái phiếu có mệnh giá bằng đô la Mỹ được bán ở Luân Đôn.
Một trái phiếu được định danh bằng euro chỉ được gọi là Eurobond nếu nó được bán
bên ngoài các quốc gia sử dụng đồng euro.
Eurocurrencies là ngoại tệ gửi vào ngân hàng bên ngoài quốc gia xuất xứ của nó.
PART
05
QUӔC TẾ HÓA THỊ
TRƯỜNG TÀI CHÍNH
Foreign bonds are sold in a foreign country and are denominated in that
country’s currency.
For example, if the German automaker Porsche sells a bond in the United States
denominated in U.S. dollars, it is classified as a foreign bond.
Eurobond denominated in a currency other than that of the country in which it is
sold.
For example, a bond denominated in U.S. dollars sold in London.
A bond denominated in euros is called a Eurobond only if it is sold outside the
countries that have adopted the euro.
Eurocurrencies are foreign currencies deposited in banks outside the home
country.
PART
05
INTERNATIONALIZATION
OF FINANCIAL MARKETS
23
Tại sao các trung gian tài chính và tài chính gián tiếp rất quan trọng trong thị trường tài
chính?
• Các trung gian tài chính làm giảm đáng kể chi phí giao dịch .
• Cho phép chia sẻ rủi ro thông qua quá trình chuyển đổi tài sản.
• Thúc đẩy chia sẻ rủi ro bằng cách giúp các cá nhân đa dạng hóa
• Giải quyết tình trạng lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức.
• Do đó, các trung gian tài chính cho phép những người tiết kiệm và người vay nhỏ
được hưởng lợi từ sự tồn tại của thị trường tài chính, từ đó làm tăng hiệu quả của nền
kinh tế.
• Tuy nhiên, tính kinh tế theo quy mô giúp các trung gian tài chính thành công có thể
dẫn đến xung đột lợi ích khiến hệ thống tài chính kém hiệu quả.
PART
06
CHỨC NĂNG CỦA TRUNG GIAN
TÀI CHÍNH – TÀI CHÍNH GIÁN TIẾP
• Why are financial intermediaries and indirect finance so important in financial
markets?
• Financial intermediaries can substantially reduce transaction costs.
• Financial intermediaries allow risk sharing by through the asset transformation
process.
• Financial intermediaries also promote risk sharing by helping individuals to
diversify and thereby lower the amount of risk to which they are exposed.
• Financial intermediaries solve problems created by adverse selection and moral
hazard.
• As a result, financial intermediaries allow small savers and borrowers to benefit from
the existence of financial markets, thereby increasing the efficiency of the economy.
• However, the economies of scope that help make financial intermediaries successful
can lead to conflicts of interest that make the financial system less efficient.
PART
06
FUNCTION OF FINANCIAL
INTERMEDIARIES: INDIRECT FINANCE
24
▪ Chi phí giao dịch: thời gian và tiền bạc để thực hiện các giao dịch tài chính. Đây là vấn đề lớn
của những người có vốn dư thừa để cho vay.
▪ Rủi ro là sự không chắc chắn về thu nhập từ các tài sản mà các nhà đầu tư sẽ kiếm được.
▪ Thông tin bất cân xứng là tình trạng thông tin không đồng đều mà mỗi bên tham gia giao dịch
có về bên kia, gây ra lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức
▪ Lựa chọn đối nghịch xảy ra trước giao dịch
▪ Rủi ro đạo đức xảy ra sau khi giao dịch được thực hiện.
▪ Tính kinh tế theo quy mô: khả năng sử dụng một nguồn lực để cung cấp nhiều sản phẩm và dịch
vụ khác nhau.
▪ Xung đột lợi ích: là một biểu hiện của rủi ro đạo đức, đặc biệt khi một tổ chức tài chính cung
cấp nhiều dịch vụ và lợi ích cạnh tranh tiềm tàng của các dịch vụ đó có thể dẫn đến việc che
giấu thông tin hoặc phổ biến thông tin sai lệch.
PART
06
CHỨC NĂNG CỦA TRUNG GIAN
TÀI CHÍNH – TÀI CHÍNH GIÁN TIẾP
▪ Transaction costs: the Time New Romane and money spent in carrying out financial transactions, are a
major problem for people who have excess funds to lend.
▪ Risk is the uncertainty about the returns investors will earn on assets.
▪ Asymmetric information The unequal knowledge that each party to a transaction has about the other party.
▪ Adverse selection is the problem created by asymmetric information before the transaction occurs.
▪ Moral hazard is the problem created by asymmetric information after the transaction occurs.
▪ Economies of scope The ability to use one resource to provide many different products and services.
▪ Conflicts of interest A manifestation of the moral hazard problem, particularly when a financial institution
provides multiple services and the potentially competing interests of those services may lead to a
concealment of information or dissemination of misleading information.
PART
06
FUNCTION OF FINANCIAL
INTERMEDIARIES: INDIRECT FINANCE
25

PART
07
CHỨC NĂNG CỦA TRUNG GIAN TÀI
CHÍNH – TÀI CHÍNH GIÁN TIẾP

PART
07
FUNCTION OF FINANCIAL
INTERMEDIARIES: INDIRECT FINANCE
26

PART
07
CÁC TRUNG GIAN TÀI CHÍNH
VÀ GIÁ TRỊ TÀI SẢN

PART
07
TABLE 4 PRINCIPAL
FINANCIAL INTERMEDIARIES
AND VALUE OF THEIR ASSETS
27
Ngân hàng thương mại huy động vốn chủ yếu bằng cách nhận tiền gửi
(có thể phát hành séc), tiền gửi tiết kiệm (phải trả theo yêu cầu nhưng
không cho phép chủ sở hữu tiền gửi phát hành séc) và tiền gửi có kỳ hạn
(tiền gửi có kỳ hạn cố định đến ngày đáo hạn).
Sau đó, NHTM sử dụng quỹ để cho vay thương mại, tiêu dùng và thế
chấp, mua chứng khoán chính phủ và trái phiếu đô thị.
NHTM là trung gian tài chính lớn nhất và có danh mục đầu tư tài sản đa
dạng nhất.
PART
07 HIỆP HỘI TIẾT KIỆM VÀ CHO
VAY (S&LS) QUỸ TƯƠNG HỖ
Commercial Banks raise funds primarily by issuing checkable deposits (deposits
on which checks can be written), savings deposits (deposits that are payable on demand
but do not allow their owner to write checks), and
Time New Romane deposits (deposits with fixed terms to maturity).
They then use these funds to make commercial, consumer, and mortgage loans and to
buy government securities and
municipal bonds.
They are the largest financial intermediary and have the most diversified portfolios
(collections) of assets.
PART
07
SAVINGS AND LOAN ASSOCIATIONS
(S&LS) AND MUTUAL
28
Các hiệp hội tín dụng thường là các tổ chức cho vay hợp tác rất nhỏ được tổ chức
thành nhóm cụ thể: thành viên công đoàn, nhân viên công ty, v.v. nhận tiền gửi và chủ
yếu cho vay tiêu dùng.
Ngân hàng tiết kiệm huy động vốn chủ yếu bằng cách nhận tiền gửi tiết kiệm, tiền gửi
có kỳ hạn và tiền gửi có thể ký phát séc.
Sau đó, họ sử dụng các khoản tiền này để cho vay thế chấp chủ yếu cho nhu cầu nhà ở.
NH tiết kiệm và ngân hàng thương mại này đã trở nên giống nhau hơn và cạnh tranh
với nhau hơn.
PART
07 HIỆP HỘI TIẾT KIỆM VÀ CHO VAY (S&LS) QUỸ TƯƠNG HỖ
Credit Unions are typically very small cooperative lending institutions organized
around a particular group: union members, employees of a particular firm, and so forth.
They acquire funds from deposits called shares and primarily make consumer loans.
Savings Banks obtain funds primarily
through savings deposits (often called shares) and Time New Romane and checkable
deposits.
They then use these funds to mostly made mortgage loans for residential housing.
These intermediaries and commercial banks have become more alike and are now more
competitive with each other.
PART
07
SAVINGS AND LOAN ASSOCIATIONS
(S&LS) AND MUTUAL
29
Công ty bảo hiểm hỏa hoạn và tai nạn bảo đảm cho các chủ hợp đồng của trước các
tổn thất do trộm cắp, hỏa hoạn và tai nạn.
Hoạt động giống các công ty bảo hiểm nhân thọ, thu phí phí bảo hiểm nhưng khả năng
quỹ bảo hiểm sẽ thất thoát lớn nếu thảm họa lớn xảy ra.
Do đó, nó sử dụng quỹ bảo hiểm để mua nhiều tài sản thanh khoản hơn so với các công
ty bảo hiểm nhân thọ
Các tài sản chủ yếu: trái phiếu đô thị; trái phiếu doanh nghiệp, cổ phiếu và chứng khoán
chính phủ.
Công ty bảo hiểm nhân thọ đảm bảo cho con người trước
rủi ro tài chính sau khi tử vong và bán các sản phẩm bảo
hiểm thanh toán thu nhập hàng năm khi nghỉ hưu.
Công ty BH thu phí bảo hiểm từ người tham gia để giữ chính sách có
hiệu lực, và sử dụng phí thu được chủ yếu để mua trái phiếu doanh
nghiệp và cho vay thế chấp.
Công ty BH cũng mua cổ phiếu, nhưng bị hạn chế về số lượng nắm
giữ.
PART
07
Fire and Casualty Insurance Companies insure their policyholders against loss from
theft, fire, and accidents.
They are very much like life insurance companies, receiving funds through premiums
for their policies, but they have a
greater possibility of loss of funds if major disasters occur.
For this reason, they use their funds to buy more liquid assets than life insurance
companies do.
Their largest holding of assets consists of municipal bonds; they also hold corporate
bonds and stocks and government securities.
Life Insurance Companies Life insurance companies insure
people against financial hazards following a death and sell
annuities (annual income payments upon retirement).
They acquire funds from the premiums that people pay to keep their
policies in force and use them mainly to buy corporate bonds and
mortgages.
They also purchase stocks, but are restricted in the amount that they
can hold.
PART
07
30
Quỹ trợ cấp và quỹ hưu trí của chính phủ cung cấp tiền trợ cấp
hàng năm cho những nhân viên được bảo hiểm bởi chương trình hưu
trí.
• Các quỹ được đóng góp bởi người lao động và người sử dụng lao
động, được khấu trừ tự động khỏi thu nhập của người lao động hoặc
đóng góp tự nguyện.
• Tài sản chủ yếu của các quỹ hưu trí là trái phiếu doanh nghiệp và cổ
phiếu.
PART
07 HIỆP HỘI TIẾT KIỆM VÀ CHO
VAY (S&LS) QUỸ TƯƠNG HỖ
Pension Funds and Government Retirement Funds provide retirement income in
the form of annuities to employees who are covered by a pension plan.
Funds are acquired by contributions from employers and from employees, who either
have a contribution automatically deducted from their paychecks or contribute
voluntarily.
The largest asset holdings of pension funds are corporate bonds and stocks.
PART
07
SAVINGS AND LOAN ASSOCIATIONS
(S&LS) AND MUTUAL
31
Các công ty tài chính huy động vốn bằng cách bán thương
phiếu (công cụ nợ ngắn hạn), phát hành cổ phiếu và trái phiếu;
cho vay vốn đối với người tiêu dùng, mua đồ nội thất, ô tô, sữa
chữa nhà và các doanh nghiệp nhỏ. Một số công ty tài chính được
thành lập bởi một công ty mẹ để bán sản phẩm. Ví dụ, Công ty Tín
dụng Ford Motor (Ford Motor Credit Company) cho vay đối với
người tiêu dùng mua ô tô của Ford.
PART
07 HIỆP HỘI TIẾT KIỆM VÀ CHO
VAY (S&LS) QUỸ TƯƠNG HỖ
Finance Companies raise funds by selling commercial paper (a
short-term debt instrument) and by issuing stocks and bonds. They
lend these funds to consumers, who make purchases of such items
as furniture, automobiles, and home improvements, and to small
businesses. Some finance companies are organized by a parent
corporation to help sell its product. For example, Ford Motor Credit
Company makes loans to consumers who purchase Ford automobiles.
PART
07
SAVINGS AND LOAN ASSOCIATIONS
(S&LS) AND MUTUAL
32
Các quỹ tương hỗ huy động vốn cách bán cổ phần cho nhiều cá
nhân và đầu tư danh mục đa dạng các cổ phiếu và trái phiếu.
• Cho phép các cổ đông tập hợp các nguồn lực, tận dụng lợi thế
chi phí giao dịch thấp hơn khi mua khối lượng lớn cổ phiếu hoặc
trái phiếu.
• Cho phép các cổ đông nắm giữ danh mục đầu tư đa dạng
• Các cổ đông có thể bán (mua lại) cổ phiếu bất cứ lúc nào, nhưng
giá trị của các cổ phiếu này được xác định bởi giá trị của các quỹ
tương hỗ nắm giữ chứng khoán.
• Sự biến động giá cổ phiếu và giá trị của quỹ tương hỗ rất lớn, do
đó đầu tư vào các quỹ tương hỗ có thể gặp rủi ro.
PART
07 HIỆP HỘI TIẾT KIỆM VÀ CHO
VAY (S&LS) QUỸ TƯƠNG HỖ
Mutual Funds acquire funds by selling shares to many individuals and use
the proceeds to
purchase diversified portfolios of stocks and bonds.
Mutual funds allow shareholders to pool their resources so that they can
take advantage of lower transaction costs when buying large blocks of
stocks or bonds.
In addition, mutual funds allow shareholders to hold more diversified
portfolios than they otherwise would.
Shareholders can sell (redeem) shares at any Time New Romane, but the
value of these shares will be determined by the value of the mutual fund’s
holdings of securities.
Because these fluctuate greatly, the value of mutual fund shares will, too;
therefore, investments in mutual funds can be risky.
PART
07
SAVINGS AND LOAN ASSOCIATIONS
(S&LS) AND MUTUAL
33
Quỹ tương hỗ thị trường tiền tệ có các đặc điểm của quỹ tương hỗ nhưng cũng hoạt
động như tổ chức nhận tiền gửi ở một mức độ nhất định, do nó cung cấp các tài khoản
loại tiền gửi.
• Hoạt động tương tự quỹ tương hỗ, bán cổ phiếu để huy động vốn sau đó sử dụng
vốn để mua các công cụ thị trường tiền tệ vừa an toàn vừa rất thanh khoản. Tiền lãi
của các tài sản này được trả cho các cổ đông.
• Một đặc điểm then chốt của quỹ này là các cổ đông có thể ký phát séc trên phần vốn
góp. Trong thực tế, cổ phiếu của quỹ tương hỗ thị trường tiền tệ có chức năng tương
tự như tiền gửi thanh toán có trả lãi.
PART
07 HIỆP HỘI TIẾT KIỆM VÀ CHO VAY (S&LS) QUỸ TƯƠNG HỖ
Money Market Mutual Funds have the characteristics of a mutual fund but also
function to some extent as a depository institution because they offer deposit-type
accounts.
Like most mutual funds, they sell shares to acquire funds that are then used to buy
money market instruments that are both safe and very liquid. The interest on these
assets is paid out to the shareholders.
A key feature of these funds is that shareholders can write checks against the value of
their shareholdings. In effect, shares in a money market mutual fund function like
checking account deposits that pay interest.
PART
07
SAVINGS AND LOAN ASSOCIATIONS
(S&LS) AND MUTUAL
34
Ngân hàng đầu tư là một loại trung gian tài chính hỗ trợ công ty phát hành chứng
khoán.
• Đầu tiên, tư vấn cho các tập đoàn về loại chứng khoán nào được phát hành (cổ phiếu
hoặc trái phiếu);
• Sau đó, bán (bảo lãnh) chứng khoán bằng cách mua chúng từ tập đoàn với mức giá
được xác định trước và bán lại chúng trên thị trường.
• Các ngân hàng đầu tư cũng đóng vai trò là nhà xây dựng thỏa thuận và kiếm được
khoản phí khổng lồ bằng cách giúp các tập đoàn mua lại các công ty khác thông qua
sáp nhập hoặc hợp nhất.
PART
07 HIỆP HỘI TIẾT KIỆM VÀ CHO
VAY (S&LS) QUỸ TƯƠNG HỖ
An investment bank is a different type of intermediary that helps a corporation
issue securities.
First it advises the corporation on which type of securities to issue (stocks or bonds);
Then it helps sell (underwrite) the securities by purchasing them from the corporation at
a predetermined price and reselling them in the market.
Investment banks also act as deal makers and earn enormous fees by helping
corporations acquire other companies through mergers or acquisitions.
PART
07
SAVINGS AND LOAN ASSOCIATIONS
(S&LS) AND MUTUAL
35
Chính phủ điều tiết thị trường tài chính và trung gian tài chính vì hai lý do chính:
Để tăng lượng thông tin cho các nhà đầu tư:
• Giảm lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức
• Giảm giao dịch nội gián.
Để đảm bảo sự hoạt động lành mạnh của các trung gian tài chính:
• Hạn chế sự gia nhập của ngân hàng nước ngoài (quy trình điều lệ).
• Tiết lộ thông tin.
• Hạn chế về Tài sản và Hoạt động (kiểm soát nắm giữ tài sản rủi ro).
• Bảo hiểm tiền gửi (tránh tình trạng rút tiền hàng loạt).
• Giới hạn cạnh tranh (chủ yếu là trong quá khứ):
• Lập chi nhánh
• Các hạn chế liên quan đến lãi suất
PART
07
QUY ĐỊNH CỦA HỆ
THӔNG TÀI CHÍNH
The government regulates financial markets and financial intermediaries for two
main reasons:
• To increase the information available to investors:
✓ Reduce adverse selection and moral hazard problems
✓ Reduce insider trading.
• To ensure the soundness of financial intermediaries:
✓ Restrictions on entry (chartering process).
✓ Disclosure of information.
✓ Restrictions on Assets and Activities (control holding of risky assets).
✓ Deposit Insurance (avoid bank runs).
✓ Limits on Competition (mostly in the past):
1. Branching
2. Restrictions on Interest Rates
PART
07
REGULATION OF THE
FINANCIAL SYSTEM
36
37
38
BỘ MÔN TÀI CHÍNH – TIỀN TỆ
CHƯƠNG 2
CÈC ĐӎNH CHӂ TÀI CHÍNH
TRUNG GIAN PHI NGÂN HÀNG
FINANCE – MONETARY DEPARTMENT
CHAPTER 2
NON-BANK FINANCIAL
INTERMEDIARIES
39
CHUẨN ĐẦU RA
Trình bày và giải thích được đặc điểm hoạt động, vai trò, phương
thức huy động vốn và sử dụng nguồn vốn của các định chế tài
chính trung gian phi ngân hàng
Sau khi hoàn thành chương này, Người học có thể:
LEARNING OUTCOMES
Upon completion of this chapter, learners will be able to:
Present and explain the operational characteristics, roles,
methods of capital mobilization and capital using of nonbank financial intermediaries
40
QUỸ ĐẦU TƯ TƯƠNG HỖ
Giả sử bạn muốn bắt đầu tiết kiệm tiền dành cho lúc nghỉ hưu,
nhưng bạn chỉ có thể đầu tư $100/tháng. Làm thế nào bạn phát triển
được một danh mục đa dạng hóa
Các quỹ đầu tư tương hỗ chính là câu trả lời
PHẦN
01
THE MUTUAL FUND
Suppose you wanted to start savings for retirement,
but you can only afford to invest $100 / month.
How do you develop a diversified portfolio?
Mutual funds are one potential answer.
PART
01
41
QUỸ ĐẦU TƯ – KHÈI NIỆM
Các quỹ đầu tư tương hỗ tập hợp nguồn lực của nhiều nhà
đầu tư nhỏ bằng cách bán cổ phiếu cho họ và sử dụng tiền
thu được để mua chứng khoán.
PHẦN
01
THE MUTUAL FUND – DEFINITION
Mutual funds pool the resources of many small
investors by selling them shares and using the
proceeds to buy securities.
PART
01
42
LỢI ÍCH CỦA QUỸ ĐẦU TƯ TƯƠNG HỖ
1. Trung gian thanh khoản: nhà đầu tư có thể nhanh chóng chuyển đổi các
khoản đầu tư thành tiền mặt.
2. Trung gian chuyển nhượng: các nhà đầu cá nhân có thể tham gia vào các
đợt chào bán vốn cổ phần và nợ riêng lẻ, đòi hỏi nhiều vốn hơn số vốn họ
có.
3. Đa dạng hóa: các nhà đầu tư ngay lập tức nhận ra lợi ích của việc đa dạng
hóa ngay cả đối với các khoản đầu tư nhỏ.
4. Lợi thế về chi phí: quỹ tương hỗ có thể thương lượng phí giao dịch thấp
hơn mức phí có sẵn cho nhà đầu tư cá nhân.
5. Chuyên môn quản lý: nhiều nhà đầu tư thích dựa vào các nhà quản lý tiền
chuyên nghiệp để lựa chọn các khoản đầu tư của họ.
PHẦN
01
BENEFITS OF MUTUAL FUNDS
1. Liquidity intermediation: investors can quickly convert investments into
cash.
2. Denomination intermediation: investors can participate in equity and debt
offerings that, individually, require more capital than they possess.
3. Diversification: investors immediately realize the benefits of
diversification even for small investments.
4. Cost advantages: the mutual fund can negotiate lower transaction fees
than would be available to the individual investor.
5. Managerial expertise: many investors prefer to rely on professional
money managers to select their investments.
PART
01
43
CẤU TRÚC QUỸ ĐẦU TƯ TƯƠNG HỖ
• Các công ty đầu tư thường cung cấp một số loại quỹ
tương hỗ khác nhau.
• Các nhà đầu tư thường có thể chuyển các khoản đầu tư
giữa các quỹ này mà không bị phạt.
• Các tổ hợp thường phát hành các báo cáo hợp nhất.
PHẦN
01
MUTUAL FUND STRUCTURE
• Investment companies usually offer a number of different
types of mutual funds.
• Investors can often move investments among these funds
without penalty.
• The complexes often issue consolidated statements.
PART
01
44
• Quỹ đóng: một số lượng cố định các cổ phiếu không thể
mua lại sẽ được bán thông qua đợt chào bán lần đầu và
sau đó được giao dịch trên thị trường OTC. Giá cổ phiếu
được xác định bởi lượng cung và cầu.
• Quỹ Mở: nhà đầu tư có thể mua hoặc mua lại cổ phiếu
tại bất kỳ thời điểm nào, nơi giá được xác định bằng giá
trị tài sản ròng của quỹ.
PHẦN CẤU TRÚC QUỸ ĐẦU TƯ TƯƠNG HỖ
01
• Closed-End Fund: a fixed number of nonredeemable
shares are sold through an initial offering and are then
traded in the OTC market. Price for the shares is
determined by supply and demand forces.
• Open-End Fund: investors may buy or redeem shares at
any point, where the price is determined by the net asset
value of the fund.
MUTUAL FUND STRUCTURE
PART
01
45
Tính NAV của quỹ tương hỗ
Giá trị tài sản ròng (NAV)
Định nghĩa: Tổng giá trị các cổ phiếu, trái phiếu, tiền mặt và các tài
sản khác của quỹ tương hỗ trừ đi bất kỳ khoản nợ phải trả nào, chia
cho số lượng cổ phiếu đang lưu hành

NAV = $52,200,000/15,000,000 = $3.48
PHẦN
01
CALCULATING A MUTUAL FUND’S
NET ASSET VALUE
Net Asset Value (NAV)
• Definition: Total value of the mutual fund’s stocks, bonds, cash,
and other assets minus any liabilities, divided by the number of
shares outstanding

NAV = $52,200,000/15,000,000 = $3.48
PART
01
46
CẤU TRÚC TỔ CHỨC CỦA
QUỸ TƯƠNG HỖ
• Các cổ đông hoặc chủ sở hữu của quỹ tương hỗ là các
nhà đầu tư.
• HĐQT giám sát các hoạt động của quỹ, thuê cố vấn đầu
tư, nhà bảo lãnh phát hành…để quản lý các hoạt động
hàng ngày của quỹ.
PHẦN
01
MUTUAL FUND STRUCTURE: THE
ORGANIZATION
• The shareholders, or owners, of the mutual fund are the
investors.
• The board of directors oversees the fund’s activities,
hires the investment advisor, an underwriter, etc., to
manage the day to day operations of the fund.
PART
01
47
CÈC NHÓM MỤC TIÊU ĐẦU TƯ
Có bốn loại quỹ tương hỗ chính hiện dành cho các nhà
đầu tư:
1. Quỹ cổ phiếu (vốn chủ sở hữu)
2. Quỹ trái phiếu
3. Quỹ lai
4. Quỹ thị trường tiền tệ
PHẦN
01
INVESTMENT OBJECTIVE CLASSES
There are four primary classes of mutual funds available to
investors:
1. Stock (equity) funds
2. Bond funds
3. Hybrid funds
4. Money market funds
The next slide shows the distribution of assets among these different
classes.
PART
01
48
• Một loại quỹ tương hỗ đặc biệt phù hợp với bất kỳ thể loại nào được
thảo luận cho đến nay.
• Quỹ bao gồm cổ phiếu của chỉ số mà nó đang mô phỏng theo.
Ví dụ: quỹ đầu tư thei chỉ số S&P 500 sẽ nắm giữ các cổ phiếu
trong nhóm S&P 500.
• Cung cấp lợi ích của quỹ tương hỗ truyền thống mà không tính phí
của nhà quản lý tiền chuyên nghiệp.
PHẦN QUỸ ĐẦU TƯ THEO CHỈ SỐ
01
─ A special class of mutual funds that do fit into any of the
categories discussed so far.
─ The fund contains the stock of the index it is mimicking. For
example, an S&P 500 index fund would hold the equities
comprising the S&P 500.
─ Offers benefits of traditional mutual funds without the fees of the
professional money manager.
INDEX FUNDS
PART
01
49
QUỸ PHÒNG HỘ
• Một loại quỹ tương hỗ đặc biệt đã nhận được sự quan tâm đáng kể sau
sự sụp đổ của quỹ Long Term Capital Management (LTCM)
• Khác với các quỹ tương hỗ điển hình như sau:
– Mức đầu tư tối thiểu cao, trung bình khoảng 1 triệu đô la
– Cần có cam kết dài hạn về nguồn vốn
– Phí cao: thường là 1% tài sản cộng với 20% lợi nhuận
– Đòn bẩy cao
– Quy định hiện hành
PHẦN
01
HEDGE FUNDS
• A special type of mutual fund that received considerable attention following the
collapse of Long Term Capital Management (LTCM).
• Different from typical mutual funds, as follows:
─ High minimum investment, averaging around $1 million
─ Long-term commitment of funds is required
─ High fees: typically 1% of assets plus 20% of profits
─ Highly levered
PART
01
50
• Các quỹ phòng hộ thường cố gắng tận dụng mức chênh lệch bất thường giữa
các mức giá chứng khoán
• Ví dụ, tại LTCM, các nhà quản lý cho rằng trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 29,5
năm có vẻ rẻ so với chứng khoán kho bạc 30 năm. Các nhà quản lý đã tính
toán rằng giá trị của hai trái phiếu sẽ hội tụ theo thời gian.
• LTCM đã mua 2 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 29,5 năm và bán khống 2 tỷ USD
trái phiếu kỳ hạn 30 năm. Sáu tháng sau, quỹ đã đảo ngược các giao dịch này
và nhận được lợi nhuận 25 triệu đô la!
QUỸ PHÒNG HỘ
PHẦN
01
HEDGE FUNDS
• Hedge funds are often trying to take advantage of unusual spreads between
security prices
• For example, at LTCM, the managers that 29.5-year U.S. Treasury bonds
seemed cheap relative to 30-year Treasury securities. The managers figured
that the value of the two bonds would converge over time.
• LTCM bought $2 billion of the 29.5-year bonds and sold short $2 billion of
the 30-year bonds. Six months later, the fund reversed these transactions, and
realized a $25 million profit!
PART
01
51
CÔNG TY BẢO HIỂM
• Các công ty bảo hiểm chấp nhận rủi ro của khách hàng
để đổi lại một khoản phí, được gọi là phí bảo hiểm.
• Hầu hết mọi người mua bảo hiểm vì họ e sợ rủi ro — họ
thà trả một khoản tương đương chắc chắn (phí bảo hiểm)
hơn là chấp nhận một canh bạc
PHẦN
02
INSURANCE COMPANIES
– Insurance companies assume the risk of their clients in return
for a fee, called the premium.
– Most people purchase insurance because they are risk-averse
– they would rather pay a certainty equivalent (the premium)
than accept a gamble
PART
02
52
CÈC NGUYÊN TẮC CƠ BẢN
CỦA BẢO HIỂM
Mặc dù có nhiều loại hình bảo hiểm và công ty bảo hiểm,
nhưng có bảy nguyên tắc cơ bản mà tất cả các công ty bảo
hiểm phải tuân theo:
1. Giữa người được bảo hiểm và người thụ hưởng phải có
mối quan hệ. Hơn nữa, người thụ hưởng phải là người
chịu thiệt hại nếu không phải vì bảo hiểm.
PHẦN
02
FUNDAMENTALS OF INSURANCE
Although there are many types of insurance and insurance
companies, there are seven basic principles all insurance
companies are subject to:
1. There must be a relationship between the insured and
the beneficiary. Further, the beneficiary must be
someone who would suffer if it weren’t for the
insurance.
PART
02
53
2. Người được bảo hiểm phải cung cấp thông tin đầy đủ và
chính xác cho công ty bảo hiểm.
3. Người được bảo hiểm không được thu lợi từ phạm vi bảo
hiểm.
4. Nếu bên thứ ba bồi thường tổn thất cho người được bảo
hiểm, nghĩa vụ của công ty bảo hiểm sẽ giảm đi theo số tiền
bồi thường.
CÈC NGUYÊN TẮC CƠ BẢN
CỦA BẢO HIỂM
PHẦN
02
2. The insured must provide full and accurate information to
the insurance company.
3. The insured is not to profit as a result of insurance
coverage.
4. If a third party compensates the insured for the loss, the
insurance company’s obligation is reduced by the amount
of the compensation.
FUNDAMENTALS OF INSURANCE
PART
02
54
CÈC NGUYÊN TẮC CƠ BẢN
CỦA BẢO HIỂM
5. Công ty bảo hiểm phải có một số lượng lớn người được bảo
hiểm để rủi ro có thể được dàn trải giữa nhiều chính sách khác
nhau
6. Tổn thất phải có thể định lượng được. Ví dụ, một công ty dầu
mỏ không thể mua bảo hiểm cho một mỏ dầu chưa được khai thác
7. Công ty bảo hiểm phải có khả năng tính toán xác suất xảy ra tổn
thất.
PHẦN
02
FUNDAMENTALS OF INSURANCE
5. The insurance company must have a large number of
insured so that the risk can be spread out among many
different policies.
6. The loss must be quantifiable. For example, an oil company
could not buy a policy on an unexplored oil field.
7. The insurance company must be able to compute the
probability of the loss’s occurring.
PART
02
55
TỔ CHỨC CÔNG TY BẢO HIỂM
Các công ty bảo hiểm có thể được tổ chức theo hai cách khác
nhau:
• Một công ty cổ phần thuộc sở hữu của các cổ đông và có
động cơ lợi nhuận
• Một công ty bảo hiểm tương hỗ thuộc sở hữu của các chủ
hợp đồng bảo hiểm và cố gắng cung cấp bảo hiểm với chi
phí thấp nhất
PHẦN
02
ORGANIZATION OF INSURANCE
COMPANIES
Insurance companies may be organized in two difference
ways:
• A stock company is owned by shareholders and has a
profit motive
• A mutual insurance company is owned by the
policyholders and attempts to provide the lowest cost
insurance
PART
02
56
CÈC HÌNH THỨC BẢO HIỂM
Bảo hiểm được phân loại theo loại sự kiện không mong
muốn nào được bảo hiểm:
• Bảo hiểm nhân thọ
• Bảo hiểm y tế
• Bảo hiểm tài sản và tai nạn
PHẦN
02
TYPES OF INSURANCE
Insurance is classified by which type of undesirable event
is covered:
▪ Life Insurance
▪ Health Insurance
▪ Property and Casualty Insurance
PART
02
57
QUỸ HƯU TRÍ
Định nghĩa: Một kế hoạch hưu trí là một nhóm tài sản
tích lũy trong những năm làm việc của một cá nhân và
được trả trong những năm không làm việc.
Trở nên phổ biến khi tuổi thọ tăng lên.
PHẦN
03
PENSIONS
Definition: A pension plan is an asset pool that accumulates
over an individual’s working years and is paid out during the
nonworking years.
Also became popular as life expectancy increased.
PART
03
58
PHÂN LOẠI QUỸ HƯU TRÍ
Quỹ hưu trí theo mức độ trợ cấp: một chương trình trong đó nhà
tài trợ hứa hẹn cho nhân viên một lợi ích cụ thể khi họ nghỉ hưu.
Ví dụ: Mức chi trả hưu trí hang năm = 2% x thu nhập bình quân
cuối x số năm làm việc
PHẦN
03
TYPES OF PENSIONS
Defined-Benefit Pension Plans: a plan where the sponsor promises
the employee a specific benefit when they retire.
For example, Annual Retirement Payment = 2%  average of final
3 years’ income  years of service
PART
03
59
Quỹ hưu trí theo đóng góp: một chương trình trong đó một số tiền nhất
định được đầu tư cho việc nghỉ hưu, nhưng việc chi trả quyền lợi là
không chắc chắn.
Quỹ hưu trí tư nhân: bất kỳ chương trìnhlương hưu nào do người sử
dụng lao động, nhóm hoặc cá nhân thiết lập
Quỹ hưu trí công cộng: bất kỳ chương trình lương hưu nào do cơ quan
chính phủ thiết lập cho công chúng
PHÂN LOẠI QUỸ HƯU TRÍ
PHẦN
03
Defined-Contribution Pension Plan: a plan where a set amount
is invested for retirement, but the benefit payout is uncertain.
Private Pension Plans: any pension plan set up by employers,
groups, or individuals
Public Pension Plan: any pension plan set up by a government
body for the general public (e.g., Social Security)
TYPES OF PENSIONS
PART
03
60
CÔNG TY CHỨNG KHOÈN
Các công ty chứng khoán đóng vai trò trung gian quan
trọng bằng cách giúp chính phủ và các công ty huy động
vốn. Chúng cũng tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch
giữa các nhà đầu tư trên thị trường thứ cấp.
PHẦN
04
SECURITIES FIRMS
Securities firms serve as important intermediaries by
helping governments and firms raise funds. They also
facilitate the transactions between investors in the
secondary market.
PART
04
61
CHỨC NĂNG CỦA CÔNG TY
CHỨNG KHOÁN
Tạo điều kiện cho việc phát hành cổ phiếu:
Công ty chứng khoán đóng vai trò trung gian giữa một công ty phát hành chứng
khoán với nhà đầu tư bằng cách cung cấp các dịch vụ sau:
■ Ký quỹ
■ Bảo lãnh phát hành
■ Phân phối (phát hành) cổ phiếu
■ Tư vấn
■ Phát hành riêng lẻ
PHẦN
04
FUNCTIONS OF SECURITIES FIRMS
Facilitating Stock Offerings:
A securities firm acts as an intermediary between a corporation issuing
securities and investors by providing the following services:
■ Origination
■ Underwriting
■ Distribution of stock
■ Advising
■ Private placement of stock
PART
04
62
Tạo điều kiện cho việc phát hành trái phiếu:
Tương tự như chức năng tạo điều kiện cho việc phát hành cổ phiếu
CHỨC NĂNG CỦA CÔNG TY
CHỨNG KHOÁN
PHẦN
04
FUNCTIONS OF SECURITIES FIRMS
Facilitating Bond Offerings
Similar to Facilitating Stock Offerings
PART
04
63
Chứng khoán hóa các khoản vay thế chấp
Một số công ty chứng khoán chứng khoán hóa các khoản thế chấp
cá nhân bằng cách lấy chúng từ các tổ chức tài chính đã tạo ra
chúng, đóng gói chúng thành các gói (theo từng đợt) dựa trên mức
độ rủi ro của chúng, thuê một cơ quan xếp hạng tín dụng để xếp
hạng cho các gói rồi bán chúng cho các nhà đầu tư tổ chức.
CHỨC NĂNG CỦA CÔNG TY
CHỨNG KHOÈN
PHẦN
04
FUNCTIONS OF SECURITIES FIRMS
Securitizing Mortgages:
Some securities firms securitize individual mortgages by obtaining
them from the financial institutions that originates them, bundling
them into packages (in tranches) based on their risk level, hiring a
credit rating agency to assign a rating to the packages, and selling
the packages to institutional investors.
PART
04
64
Tư vấn doanh nghiệp:
Các công ty chứng khoán thường đóng vai trò cố vấn cho các tập
đoàn muốn tái cấu trúc các hoạt động.
CHỨC NĂNG CỦA CÔNG TY
CHỨNG KHOÁN
PHẦN
04
FUNCTIONS OF SECURITIES FIRMS
Advising Corporations:
Securities firms often serve as advisers for corporations that wish to
restructure their operations.
PART
04
65
Tài trợ vốn cho doanh nghiệp:
Khi các công ty chứng khoán đóng vai trò cố vấn cho các vụ sáp
nhập, họ cũng có thể giúp bên mua nhận quyền được tài trợ vốn.
Việc tài trợ của các công ty chứng khoán có thể đặc biệt quan trọng
đối với những người mua theo đuổi việc mua lại bằng đòn bẩy
(LBO).
CHỨC NĂNG CỦA CÔNG TY
CHỨNG KHOÈN
PHẦN
04
FUNCTIONS OF SECURITIES FIRMS
Financing for Corporations:
When securities firms serve as advisor on mergers, they may also
help the acquirer obtain financing. The financing by securities firms
may be especially important for acquirers that pursue leveraged
buyouts (LBOs).
PART
04
66
Cung cấp dịch vụ môi giới:
Các công ty chứng khoán thường đóng vai trò là nhà môi giới bằng
cách thực hiện các lệnh mua hoặc bán theo mong muốn của khách
hàng của họ.
– Đặt lệnh trực tuyến
– Quản lý tài khoản khách hàng
CHỨC NĂNG CỦA CÔNG TY
CHỨNG KHOÁN
PHẦN
04
FUNCTIONS OF SECURITIES FIRMS
Providing Brokerage Services:
Securities firms commonly serve as brokers by executing buy or sell
orders desired by their customers.
– Online orders
– Management of Customer Accounts
PART
04
67
Vận hành các quỹ tương hỗ
Một số công ty chứng khoán vận hành các quỹ tương hỗ. Họ có thể
cung cấp các quỹ vê cổ phiếu, trái phiếu và thị trường tiền tệ.
CHỨC NĂNG CỦA CÔNG TY
CHỨNG KHOÈN
PHẦN
04
FUNCTIONS OF SECURITIES FIRMS
Operating Mutual Funds:
Some securities firms operate mutual funds. They may offer stock,
bond, and money market funds.
PART
04
68
Tự doanh:
Các công ty chứng khoán thường tham gia vào giao dịch tự doanh,
trong đó họ sử dụng quỹ riêng của họ để đầu tư cho tài khoản của
họ.
CHỨC NĂNG CỦA CÔNG TY
CHỨNG KHOÁN
PHẦN
04
FUNCTIONS OF SECURITIES FIRMS
Proprietary Trading:
Securities firms commonly engage in proprietary (or “prop”)
trading, in which they use their own funds to make investments for
their own account.
PART
04
69
Các rủi ro xảy ra đối với công ty chứng khoán
• Rủi ro thị trường
• Rủi ro lãi suất
• Rủi ro tín dụng
• Rủi ro tỷ giá
PHẦN
04
Exposure of securities firms to risk
• Market Risk
• Interest Rate Risk
• Credit Risk
• Exchange Rate Risk
• Impact of Financial Leverage on Exposure to Risk
PART
04
70
CÔNG TY TÀI CHÍNH
Định nghĩa:
Các công ty tài chính cung cấp tín dụng ngắn hạn và trung
hạn cho người tiêu dùng và các doanh nghiệp nhỏ. Mặc dù
các tổ chức tài chính khác cũng cung cấp dịch vụ này,
nhưng chỉ có các công ty tài chính là chuyên sâu về nó
PHẦN
05
FINANCE COMPANY
Definition:
Finance companies provide short and intermediate-term
credit to consumers and small businesses. Although other
financial institutions provide this service, only finance
companies specialize in it.
PART
05
71
PHÂN LOẠI CÔNG TY TÀI CHÍNH
• Công ty tài chính tiêu dùng: Công ty tài chính tiêu dùng cung cấp tài chính cho khách
hàng của các cửa hàng bán lẻ hoặc nhà bán buôn.
• Công ty tài chính kinh doanh: Các công ty tài chính kinh doanh cung cấp các khoản
vay cho các doanh nghiệp nhỏ.
• Công ty tài chính lệ thuộc: Công ty con tài chính lệ thuộc (CFS) là một công ty con
bị sở hữu hoàn toàn với mục đích chính là tài trợ cho việc bán các sản phẩm và dịch
vụ của công ty mẹ, cung cấp tài trợ cho các nhà phân phối sản phẩm của công ty mẹ
và mua các khoản phải thu của công ty mẹ.
PHẦN
05
TYPES OF FINANCE COMPANIES
• Consumer Finance Companies: Consumer finance companies provide financing for
customers of retail stores or wholesalers.
• Business Finance Companies: Business finance companies offer loans to small
businesses.
• Captive Finance Subsidiaries: A captive finance subsidiary (CFS) is a wholly
owned subsidiary whose primary purpose is to finance sales of the parent company’s
products and services, provide wholesale financing to distributors of the parent
company’s products, and purchase receivables of the parent company.
PART
05
72
NGUỒN VÀ SỬ DỤNG NGUỒN TIỀN
Nguồn tiền
Các nguồn tiền chính của công ty tài chính là:
■ Vay ngân hàng
■ Thương phiếu
■ Tiền gửi
■ Trái phiếu
■ Vốn (tự có)
PHẦN
05
SOURCES AND USES OF FUNDS
Sources of Funds
The main sources of funds for finance companies are:
■ Loans from banks
■ Commercial paper
■ Deposits
■ Bonds
■ Capital
PART
05
73
NGUỒN VÀ SỬ DỤNG NGUỒN TIỀN
Sử dụng tiền:
Các công ty tài chính dùng tiền để:
▪ Cho vay tiêu dùng
▪ Cho vay doanh nghiệp và cho thuê tài chính
▪ Cho vay bất động sản
PHẦN
05
SOURCES AND USES OF FUNDS
Uses of Finance Company Funds:
Finance companies use funds for:
■ Consumer loans
■ Business loans and leasing
■ Real estate loans
PART
05
74
RỦI RO CỦA CÔNG TY TÀI CHÍNH
Giống như các định chế tài chính khác, công ty tài chính
chịu 3 loại rủi ro sau:
■ Rủi ro thanh khoản
■ Rủi ro lãi suất
■ Rủi ro tín dụng
PHẦN
05
EXPOSURE OF FINANCE
COMPANIES TO RISK
Finance companies, like other financial institutions, are
exposed to three types of risk:
■ Liquidity risk
■ Interest rate risk
■ Credit risk
PART
05
75
CÔNG TY TÀI CHÍNH ĐA QUỐC GIA
Một số công ty tài chính là các tập đoàn đa quốc gia lớn
với các công ty con ở một số quốc gia.
Ví dụ, GE Money cung cấp dịch vụ tài chính tiêu dùng tại
55 quốc gia và phục vụ hơn 130 triệu khách hàng trên thế
giới. Nó cung cấp các sản phẩm và dịch vụ bằng nội tệ ở
nơi nó kinh doanh.
PHẦN
05
MULTINATIONAL FINANCE COMPANIES
Some finance companies are large multinational
corporations with subsidiaries in several countries.
For example, GE Money provides consumer finance
services in 55 countries and serves more than 130 million
customers around the world. It provides products and
services in local currencies where it does business.
PART
05
76
Định nghĩa:
Một cách khác để các công ty tài chính tài trợ vốn là cho thuê. Họ
mua máy móc hoặc thiết bị và sau đó cho các doanh nghiệp thuê để
tránh khoản nợ bổ sung trên bảng cân đối kế toán đến từ việc mua
hàng. Việc né tránh nợ có thể quan trọng đối với một doanh nghiệp
đã gần hết khả năng vay nợ và lo ngại rằng việc tăng thêm nợ sẽ ảnh
hưởng xấu đến xếp hạng tín dụng của mình.
PHẦN CÔNG TY CHO THUÊ TÀI CHÍNH
06
LEASING COMPANY
Definition:
Another way finance companies provide financing is by leasing. They
purchase machinery or equipment and then lease it to businesses that
prefer to avoid the additional debt on their balance sheet that purchases
would require. Avoiding debt can be important to a business that is
already close to its debt capacity and is concerned that additional debt
will adversely affect its credit rating.
PART
06
77
CÔNG TY CHO THUÊ TÀI CHÍNH
Đặc điểm
– Cho thuê: Một thỏa thuận theo đó một bên có quyền sử
dụng tài sản với một khoản phí trả cho một bên khác trong
một khoảng thời gian xác định trước
– Công ty cho thuê: mua thiết bị kinh doanh và các tài sản
khác, sau đó cho thuê lại để lấy thu phí.
PHẦN
06
LEASING COMPANY
Characteristics
– Leasing: An arrangement whereby one party obtains the
right to use an asset for a fee paid to another party for a
predetermined length of time
– Leasing companies: purchase business equipment and
other assets and then lease them in return for rental fees.
PART
06
78
79
80
FINANCE – MONETARY DEPARTMENT
CHƯƠNG 3
QUẢN TRỊ RỦI RO CÁC
ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH
FINANCE – MONETARY DEPARTMENT
CHAPTER 3
THE RISK MANAGEMENT OF
FINANCIAL INSTITUTIONS
81
CHUẨN ĐẦU RA
1. Phân biệt các loại rủi ro của định chế tài chính
2. Giải thích các biện pháp quản trị rủi ro cơ bản.
Sau khi hoàn thành chương này, Người học có thể:
LEARNING OUTCOMES
Upon completion of this chapter, learners will be able to:
1. Distinguishing among risks of financial institutions
2. Explaining basic risk management methods
82
Liabilities:
Checkable deposits
Nontransaction deposits
Borrowings
Bank capital
The Bank Balance Sheet
PART
01
Nguồn vốn:
Tiền gửi giao dịch
Tiền gửi phi giao dịch
Vốn vay
Vốn chủ sở hữu
PART Bảng cân đối kế toán ngân hàng
01
83
Assets:
Reserves
Cash items in process of collection
Deposits at other banks
Securities
Loans
Other assets
The Bank Balance Sheet
PART
01

Dự trữ
Tiền trong quá trình thu
Tiền gửi tại ngân hàng khác
Chứng khoán
Cho vay
Các tài sản khác
84
Nguyên tắc cơ bản: Nhận tiền gửi từ tiền mặt
PART
01
Khi khách hàng mở tài khoản tiền gửi thanh toán, dự trữ của ngân
hàng tăng lên bằng đúng với lượng tiền gửi tăng thêm.

PART 01 Basic Banking: Cash Deposit
Opening of a checking account leads to an increase in the bank’s
reserves equal to the increase in checkable deposits

85
Nguyên tắc cơ bản:
Nhận tiền gửi chuyển khoản
PART
01

Khi ngân hàng nhận thêm tiền gửi,
dự trữ của ngân hàng tăng lên đúng
bằng lượng tiền gửi tăng thêm, khi
tiền gửi của ngân hàng giảm, dự trữ
của ngân hàng giảm tương ứng
Basic Banking: Check Deposit
PART
01

When a bank receives additional
deposits, it gains an equal amount
of reserves, when it loses deposits,
it loses an equal amount of reserves.
86
PART Nguyên tắc cơ bản: tìm kiếm lợi nhuận
01
• Chuyển đổi tài sản: bán các khoản nợ phải trả với các đặc điểm riêng và sử
dụng số vốn có được để mua tài sản có đặc điểm khác
• Ngân hàng đi vay ngắn hạn và cho vay dài hạn
First National Bank First National Bank

+$90 Cho vay +$90
Basic Banking: Making a Profit
PART
01
• Asset transformation: selling liabilities with one set of characteristics and using
the proceeds to buy assets with a different set of characteristics
• The bank borrows short and lends long
First National Bank First National Bank

+$90 Loans +$90
87
PART Nguyên tắc chung của quản trị ngân hàng
01
• Quản trị thanh khoản
• Quản trị tài sản
• Quản trị nguồn vốn
• Quản trị mức đủ vốn
• Rủi ro tín dụng
• Rủi ro lãi suất
PART General Principles of Bank Management
01
• Liquidity Management
• Asset Management
• Liability Management
• Capital Adequacy Management
• Credit Risk
• Interest-rate Risk
88
Quản trị thanh khoản:
Dự trữ vượt mức dồi dào
PART
02
• Giả sử dự trữ bắt buộc là 10%
• Nếu ngân hàng có dự trữ vượt mức dồi dào, dòng tiền gửi rút ra
không làm thay đổi các khoản mục của bảng cân đối.

$10M Cho vay $80M Liquidity Management:
Ample Excess Reserves
PART
02
• Suppose bank’s required reserves are 10%
• If a bank has ample excess reserves, a deposit outflow does not
necessitate changes in other parts of its balance sheet

89
Quản trị thanh khoản:
Thiếu hụt dự trữ vượt mức
PART
02
• Dự trữ là một yêu cầu mang tính pháp lý và sự thiếu hụt dự trữ
phải được giải quyết
• Dự trữ vượt mức được xem là một sự đảm bảo giúp hạn chế các
chi phí phát sinh liên quan đến dòng tiền gửi rút ra.

$10M Cho vay $90M Liquidity Management:
Shortfall Excess Reserves
PART
02
• Reserves are a legal requirement and the shortfall must be
eliminated
• Excess reserves are insurance against the costs associated with
deposit outflows

90
PART 02 Quản trị thanh khoản: Đi vay
• Chi phí phát sinh là tiền lãi phải trả cho các khoản đi vay

PART Liquidity Management: Borrowing
02
• Cost incurred is the interest rate paid on the borrowed funds

91
Quản trị thanh khoản:
Bán chứng khoán
PART
02
Chi phí bán chứng khoán bao gồm chi phí môi giới và
các chi phí giao dịch khác.

Liquidity Management:
Securities Sale
PART
02
The cost of selling securities is the brokerage and other transaction
costs

92
Quản trị thanh khoản:
Vay quỹ liên bang
PART
02
Vay của Fed làm phát sinh chi phí lãi trên cơ sở lãi suất chiết khấu

Liquidity Management:
Federal Reserve
PART
02
Borrowing from the Fed also incurs interest payments based on
the discount rate

93
Quản trị thanh khoản:
Giảm cho vay
PART
02
• Giảm các khoản cho vay là cách thức xử lý gây tốn kém nhất để bổ
sung dự trữ
• Thu hồi các khoản cho vay có thể tạo phản ứng với khách hàng
• Các ngân hàng khác chỉ đồng ý mua lại các khoản cho vay với mức
chiết khấu đáng kể

Liquidity Management:
Reduce Loans
PART
02
• Reduction of loans is the most costly way of acquiring reserves
• Calling in loans antagonizes customers
• Other banks may only agree to purchase loans at a substantial
discount

94
Quản trị tài sản: ba mục tiêu
PART
03
1. Tìm kiếm lợi nhuận lớn nhất đối với cho vay và
chứng khoán
2. Giảm rủi ro
3. Đáp ứng đủ nhu cầu thanh khoản
Asset Management: Three Goals
PART
03
1. Seek the highest possible returns on loans and
securities
2. Reduce risk
3. Have adequate liquidity
95
Quản trị tài sản: Bốn công cụ
PART
03
1. Tìm người đi vay trả lãi suất cao và có khả năng vỡ nợ thấp
2. Mua chứng khoán với lợi nhuận cao và rủi ro thấp
3. Giảm rủi ro bằng cách đa dạng hóa
4. Cân bằng nhu cầu thanh khoản trong tương quan với việc gia tăng lợi
nhuận từ đầu tư tài sản kém thanh khoản.
Asset Management: Four Tools
PART
03
1. Find borrowers who will pay high interest rates and have low
possibility
of defaulting
2. Purchase securities with high returns and low risk
3. Lower risk by diversifying
4. Balance need for liquidity against increased returns from less liquid
assets
96
Quản trị nợ
PART
04
Mở rộng thị trường cho vay qua đêm và các công cụ
tài chính mới (như chứng chỉ tiền gửi có thể chuyển nhượng)
Mức độ quan trọng của tiền gửi giao dịch giảm
Liability Management
PART
04
Recent phenomenon due to rise of money center banks
Expansion of overnight loan markets and new financial
instruments (such as negotiable CDs)
Checkable deposits have decreased in importance as source of
bank funds
97
Quản trị mức đủ vốn
PART
05
Vốn chủ sở hữu giúp ngân hàng ngăn chặn sự sụp đổ
Số vốn chủ sở hữu có tác động đến thu nhập của các chủ sở hữu
Yêu cầu mang tính pháp lý
PART 05 Capital Adequacy Management
Bank capital helps prevent bank failure
The amount of capital affects return for the owners (equity
holders) of the bank
Regulatory requirement
98
Quản trị mức đủ vốn:
ngăn chặn sụp đổ ngân hàng
PART
05

Capital Adequacy Management:
Preventing Bank Failure
PART
05

99
Quản trị mức đủ vốn: tỷ lệ lợi nhuận
sau thuế trên vốn chủ sở hữu
PART
05
ROA =
Lợi nhuận sau thuế
Tổng tài sản
ROA: return on assets – lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản
ROE: return on equity – lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu
ROE
=
Lợi nhuận sau thuế
Vốn chủ sở hữu
Mối quan hệ giữa ROA và ROE được thể hiện thông qua số nhân
vốn chủ sở hữu, là tỷ lệ giữa tổng tài sản và vốn chủ sở hữu

Capital Adequacy Management:
Returns to Equity Holders
PART
05
ROA =
net profit after taxes
assets
ROA: return on assets – net profit after taxes per dollar of assets
ROE: return on equity – net profit after taxes per dollar of equity
capital

=
X
equity capital
assets equity capital
ROE = ROA x EM
100
Quản trị mức đủ vốn:
Sự an toàn
PART
05
• Mang lại lợi ích cho các chủ sở hữu ngân hàng do
nó đảm bảo an toàn cho khoản đầu tư của họ.
• Gây tốn kém cho chủ sở hữu ngân hàng do vốn
ngân hàng càng cao thì tỷ lệ lợi nhuận sau thuế
trên vốn chủ sở hữu càng thấp
• Sự lựa chọn phụ thuộc vào tình trạng của nền
kinh tế và độ tin cậy
Capital Adequacy Management:
Safety
PART
05
•Benefits the owners of a bank by making
their investment safe
•Costly to owners of a bank because the
higher the bank capital, the lower the return
on equity
•Choice depends on the state of the economy
and levels of confidence
101
PART 05 Áp dụng:
Khủng hoảng vốn gây ra khủng hoảng tín dụng trong cuộc
khủng hoảng tài chính toàn cầu:
• Sự suy giảm của vốn chủ sở hữu dẫn đến tăng trưởng
tín dụng chậm hơn
✓Các ngân hàng bị thiệt hại lớn từ việc nắm giữ chứng khoán
được đảm bảo các khoản cho vay thế chấp nhà ở.
✓Các khoản thua lỗ làm giảm vốn chủ sở hữu ngân hàng
• Các ngân hàng không thể huy động nhiều vốn trong bối
cảnh nền kinh tế yếu kém, phải thắt chặt các tiêu chuẩn
cho vay và giảm cho vay.
PART Application:
05
How a Capital Crunch Caused a Credit Crunch During the
Global Financial Crisis:
• Shortfalls of bank capital led to slower credit growth
✓Huge losses for banks from their holdings of securities backed
by residential mortgages.
✓Losses reduced bank capital
• Banks could not raise much capital on a weak economy,
and had to tighten their lending standards and reduce
lending.
102
Quản trị rủi ro tín dụng
PART
06
Sàng lọc và giám sát
• Sàng lọc
• Chuyên môn hóa trong cho vay
• Sàng lọc và tuân thủ chặt chẽ các điều khoản
hạn chế
PART 06 Managing Credit Risk
Screening and Monitoring
• Screening
• Specialization in lending
• Monitoring and enforcement of
restrictive covenants
103
PART Quản trị rủi ro tín dụng
06
•Mối quan hệ dài hạn với khách hàng
•Cam kết cho vay
•Thế chấp và số dư bù trừ
•Xếp hạng tín nhiệm
PART Managing Credit Risk
06
•Long-term customer relationships
•Loan commitments
•Collateral and compensating balances
•Credit rationing
104
PART 07 Quản trị rủi ro lãi suất
Nếu ngân hàng có nợ nhạy lãi lớn hơn tài sản nhạy lãi, khi lãi
suất tăng sẽ làm giảm lợi nhuận và ngược lại, khi lãi suất giảm
sẽ làm tăng lợi nhuận của ngân hàng